Souvenez-vous : pendant deux ans, le seul sujet traité par les médias fût le Covid.

Il y a encore peu, la guerre en Ukraine monopolisait les plateaux télé. Aujourd’hui, principalement dans la presse spécialisée, le nouveau thème à la « mode » est l’inflation et encore l’inflation.

En évoquant sans cesse les scénarii du pire, forcément les marchés s’emballent et baissent.

Nous sommes parfaitement conscients que de saines corrections sur des titres surévalués se produisent mais nous déplorons la rapidité et l’amplitude des baisses et surtout, que cela affecte quasiment toutes les actions et toutes les classes d’actifs. En fait, « on jette le bébé avec l’eau du bain ».

L’exemple de la baisse du cours de l’excellente société Netflix est parlant :

Novembre 2021 :     cours à USD 692.-

Juin 2022 :               cours à USD 172.-

soit une baisse de -75%. Malgré d’excellents résultats et aucune nouvelle négative.

Autre exemple, macro-économique cette fois, les principaux chiffres de la Suisse :

Taux de chômage : 2,1% en mai 2022

Taux d’endettement 2021 par rapport au PIB : env. 42% (France 113.3%)

Croissance (et non récession) prévue pour 2022 : +2.6%

La réalité économique et la santé des entreprises de qualité ne sont pas prises en compte, seul le pessimisme ambiant dicte le rythme.

Dans ce contexte, voici ce qu’ont fait les principaux indices depuis le début de l’année :

SMI                          -18.6%

DAX                         -17.9%

CAC40                    -17.7%

DOW JONES         -17.6%

NASDAQ                -31.8%

Dès lors, qu’avons-nous fait en gestion :

  • Début avril, nouveau produit structuré dans les voitures électriques chinoises (Xpeng / Li Auto / Byd). Taux de 1% en CHF avec une protection à la baisse de 50%
  • Achat partiel actions Swiss Re
  • Rachat de notre produit 15.9% CHF sur Moderna / Biontech / Biogen au prix de 5%. Il arrivera à échéance en novembre 2022
  • Nouveau produit structuré sur Netflix / Paypal / Meta Platforms (Facebook). Taux de 14.85% en CHF avec une protection à la baisse de 50%
  • Fin mai, le produit 10.85% en CHF sur Cheesecake Factory / Bloomin Brands / Dick’s Sporting Goods est arrivé à échéance au cours d’environ 52.45% + intérêts. Placement renouvelé avec un taux de 5% en CHF et une protection à la baisse de 15%
  • Vente de l’obligation 3 1/8% Nestlé en USD contre CHF en raison de la bonne performance du dollar
  • Vente avec gain des actions Swisscom en deux temps : 19 mai (+20%) et 13 juin (+13%)
  • Vente avec gain des actions Meyer Burger (+13%)
  • Fin mai, remboursement à 100% de notre produit structuré 13.5% en CHF sur AMS et Varta

Par ailleurs, même si les marchés peuvent encore baisser, nous sommes persuadés que ces mouvements sont exagérés. Cette situation offre des opportunités d’achat d’actions de grande qualité, de création ou de renouvellement de produits structurés et même de rachat de certaines obligations (par exemple, le 3% CS qui cote à 80%).

Comme toujours, nous le ferons avec prudence et par étape.

En privilégiant la patience et en gardant une ligne claire, nous pouvons traverser ces périodes de turbulences sereinement.

 

Enfin, comme à chaque fois dans l’histoire, à un moment donné, le marché se reprend et les marchands de peur se volatilisent.